【期現】截至5月8日收盤,焦煤期貨震蕩下跌走勢,焦煤2505合約(交割月)下跌19.5(-2.19%)收盤869,焦煤主力2509合約下跌14(-1.54%)收盤894,5-9價差走弱至-20,夜盤繼續下跌走勢。焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力,多頭主力接貨意愿不大,市場預期仍然偏空。4月份以來國內焦煤現貨市場競拍短暫反彈后再次走弱。S1.3G75山西主焦煤(介休)倉單1120元/噸,環比持平,基差206元/噸;S1.3G75主焦煤(蒙5)沙河驛倉單1053元/噸(對標),環比持平,蒙5倉單基差159元/噸;S1.3G75蒙3倉單1013元,環比-5,蒙3倉單基差119元/噸。山西競拍回暖再次回落,補庫需求放緩,蒙煤庫存仍處高位,近期有所去庫。
【供給】截至5月8日,汾渭統計樣本煤礦88家樣本煤礦產能利用率88.42%,環比+0.28%,原煤產量893.05萬噸,周環比+2.83萬噸,原煤庫存290.49萬噸,周環比+13.07萬噸,精煤產量457.28萬噸,周環比+2.00萬噸,精煤庫存210.90萬噸,周環比+9.24萬噸。截至5月7日,鋼聯統計523礦樣本煤礦產能利用率89.9%,周環比+0.2%,原煤日產202.1萬噸,周環比+0.4萬噸,原煤庫存579.9萬噸,周環比+21.8萬噸,精煤日產80.6萬噸,周環比+0.2萬噸,精煤庫存390.4萬噸,周環比+31.9萬噸。
【需求】截至5月8日,全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量66.9萬噸/日,周環比-0.1,247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸/日,周環比-0.1,總產量為114.2萬噸/日,周環比-0.2。截至5月8日,247家鋼廠日均鐵水245.64萬噸/日,周環比+0.22萬噸/日,折算焦炭需求116.96萬噸/日,日均供需差環比+0.1萬噸/日。周焦炭需求小幅提升,表需繼續增加。
【庫存】截至5月8日,焦煤總庫存(礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸)周環比-45.0至3510.9萬噸。其中,523家礦山庫存環比+43.2至688.7萬噸,110家洗煤廠環比-4.4至108.4萬噸,全樣本焦化廠環比-42.7至916.6萬噸,247家鋼廠環比+2.4至787.2萬噸;沿海16港庫存環比-23.5至702.6萬噸;甘其毛都口岸庫存-20.0至307.4萬噸。
【觀點】五一節后市場競拍再次遇冷,供需寬松格局仍然短期難以扭轉。供應端,國內煤方面,煤礦繼續復產,產量處于偏高水平;進口煤方面,節前蒙煤因監管區不能露天堆放和裝卸,以及檢查微量元素等原因,通關量明顯下滑,海運煤進口利潤繼續倒掛,價格沖高回落。需求端,隨著下游高爐和焦化開工持續提升,下游用戶補庫仍然以按需采購為主,節后鐵水繼續保持245萬噸/日以上,隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲,需要關注節后鐵水是否有見頂回落可能。庫存端,煤礦庫存高位繼續累庫,有降價出貨壓力,口岸去庫加快,下游庫存偏低水平。煤炭價格仍處于下跌趨勢,高供應、高進口和高庫存仍然是造成煤價下跌的主要原因。策略方面,考慮到套保盤對于盤面有較大壓力,現貨端又難有反彈驅動,產業方面部分鋼廠已經公布后期限產計劃,成材基本面好于煤焦,建議多熱卷空焦煤策略繼續持有,關注粗鋼壓減落地情況。